玉米：政策改革期市場陣痛難以逆轉(zhuǎn)長期跌勢

    之前鑒于臨儲政策的改革在主糧市場上從玉米開刀，玉米現(xiàn)貨及期貨盤面價格出現(xiàn)了持續(xù)的下滑，然而“前途是確定的，道路是曲折的”：受到先前天氣因素、運(yùn)輸限制以及農(nóng)民惜售等多重因素的影響，價格在下跌過程中出現(xiàn)了一輪幅度不小的反彈。連盤近月主力C1701合約價格在國慶節(jié)前的9月30日觸及合約價格低點(diǎn)1382元/噸之后，至11月15日，28個交易日內(nèi)價格反彈至1681元/噸，反彈幅度為18.13%。隨后至12月12日的20個交易日內(nèi)，價觸及1548元/噸，本輪跌幅合計5.83%。C1701合約交割在即，C1705合約價格低點(diǎn)為1391元/噸，C1701合約價格低點(diǎn)1400元/噸?？紤]到供給側(cè)改革的持續(xù)以及天量庫存的壓制。，，隨著時間的推移，遠(yuǎn)月合約價格仍將會回歸這一低點(diǎn)，如果破位仍將有持續(xù)下行的空間。

    12月8日人民日報發(fā)表了名為《來自東北玉米收儲制度改革一線的調(diào)查》的文章。文中表示，每斤7毛錢的玉米價格是黑吉兩省農(nóng)民進(jìn)行玉米種植的盈虧平衡點(diǎn)，如果收購價格持續(xù)下跌，可能會超出農(nóng)民的承受范圍，再度引發(fā)市場惜售情緒。所以各級政府應(yīng)該做好引導(dǎo)糧農(nóng)科學(xué)儲糧、錯季賣糧和擇機(jī)售糧的工作。

    一方面為了響應(yīng)黨報的號召，另一方面東北各玉米主產(chǎn)省也在紛紛想辦法緩解改革陣痛，為當(dāng)?shù)赜衩讓ふ腋嗟某雎?，盡量保障農(nóng)戶利益，比如內(nèi)蒙古申請上調(diào)政府玉米收購數(shù)量，黑龍江提前公開拍賣玉米以及吉林政府鼓勵農(nóng)民賣糧。11月末，黑龍江糧食局已經(jīng)開始為春節(jié)之后的玉米外運(yùn)未雨綢繆，與廣東省儲備糧管理總公司簽訂了省級儲備玉米21.8萬噸的合同，這批糧食將在外運(yùn)高峰結(jié)束后，即2017年年中左右的時間運(yùn)回廣東。此協(xié)議有效解決了在限制運(yùn)力疊加春運(yùn)高峰背景下的“北糧南運(yùn)”問題，一定程度上達(dá)成了產(chǎn)銷區(qū)之間的充分對接。

    另外，在去庫存的道路上，除了地方政府不遺余力地努力之外，中央政府的政策改革也積極尋求如何做好相應(yīng)的配套。之前市場有傳言稱隨著生柴用量的擴(kuò)大，國內(nèi)玉米的相應(yīng)深加工量將會持續(xù)增加，然而增加的幅度非常有限，只有350萬噸，對于過2億噸的庫存而言無疑是杯水車薪，在此基礎(chǔ)上，我國有可能會放開玉米出口。同在12月8日，發(fā)改委官網(wǎng)發(fā)布消息，稱發(fā)改委、商務(wù)部會同有關(guān)部門對《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》做出了修訂稿，現(xiàn)面向社會公開征求意見。其中對食用油脂、玉米深加工以及燃料乙醇等生產(chǎn)制造領(lǐng)域的外商限入實(shí)行了進(jìn)一步的放開。自2006年以來，隨著國內(nèi)玉米價格的上漲，我國開始對于玉米采用保護(hù)政策，而對于玉米的深加工發(fā)展則采取了限制外資進(jìn)入的方式——同樣為了保護(hù)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)。而這次對于10年前政策改革的放開，主要的原因仍是庫存的壓力以及內(nèi)外價差的進(jìn)一步拉大，希望通過市場之手逐漸減輕政策的壓力。

    從下游豬飼料需求情況來看，接近年末，2016年第50周，搜豬網(wǎng)中國生豬監(jiān)測預(yù)警系統(tǒng)的18個監(jiān)測指標(biāo)中，下降的指標(biāo)只有5個，包括：15KG左右仔豬均價及其向下的良雜仔豬、后備二元母豬以及14%水分玉米、育肥豬配合料（含自配料），其余13項(xiàng)指標(biāo)的環(huán)比同比均有明顯增幅。生豬價格方便，整體趨勢為穩(wěn)中上揚(yáng)，12月4日當(dāng)周均價為17.1元/公斤，12月11日當(dāng)周價格水平則為17.34元/公斤。從飼料成本監(jiān)測數(shù)據(jù)來看，上周玉米價格均價為1.79元/公斤，本周1.78元/公斤，12月12日玉米南北港口的現(xiàn)貨價都出現(xiàn)了明顯的回調(diào)，這一價格在后期仍將有回落空間；而同期，蛋白料的主體豆粕價格則從3.65元/公斤猛漲至3.72元/公斤，同比漲幅29.17%，豆粕價格的波動趨勢在目前階段則主要依賴于南美地區(qū)的天氣情況——比如短期內(nèi)連續(xù)的無降水即可引發(fā)一輪針對天氣狀況的炒作，并反映在美盤盤面上。從豬糧比的情況來看，目前的均價為9.48:1，遠(yuǎn)超盈虧平衡臂。今年以來，豬糧比持續(xù)位于8.5:1上方，且絕大部分時間位于9:1上方。豬價的高企在一定程度上會拉動玉米需求，尤其是在今年小麥品質(zhì)不佳，價格持續(xù)攀升的情況下，能量料中已經(jīng)很少會用小麥做出替代。從國糧平衡表的數(shù)據(jù)來看，11月數(shù)據(jù)顯示，15/16年度飼料消費(fèi)1.207億噸，16/17數(shù)值則為1.378億噸，上調(diào)幅度14.2%，數(shù)量1610萬噸。然而同樣地，這部分消費(fèi)對于整體去庫存任務(wù)而言，仍舊是杯水車薪。

    綜上所述，從政策的改革以及和市場接軌的必要性看來，玉米價格的持續(xù)回調(diào)將是難以逆轉(zhuǎn)的趨勢。在這一政策變革的陣痛期，市場各方都在積極尋求10年政策堆積各種疑難雜癥的良方。同時為未來長期內(nèi)可能出現(xiàn)的小麥、稻谷政策改革積累相應(yīng)的經(jīng)驗(yàn)。