宗申動(dòng)力:穩(wěn)主業(yè)謀轉(zhuǎn)型,未來(lái)看點(diǎn)在大農(nóng)機(jī)與無(wú)人機(jī)

　　產(chǎn)品、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化維持主業(yè)穩(wěn)定,零售與金融業(yè)務(wù)逐步發(fā)展,將成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。摩托車發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)提升大排量、電動(dòng)產(chǎn)品的收入占比;通用動(dòng)力機(jī)械先后與意大利比亞喬、美國(guó)MTD結(jié)成戰(zhàn)略伙伴關(guān)系,海外業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng),收入占比持續(xù)提升;宗申小額貸款公司初步形成了圍繞產(chǎn)業(yè)鏈為中心的信貸業(yè)務(wù)模式,2015年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3030.64萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)96.16%;左師傅門店逐漸增加,同時(shí)公司與車護(hù)寶合作開(kāi)拓汽車后市場(chǎng)領(lǐng)域。

　　發(fā)展大農(nóng)機(jī)籌劃已久,集團(tuán)資產(chǎn)注入概率較大。公司早在2014年就有意愿設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金,推動(dòng)大型農(nóng)機(jī)等新興產(chǎn)業(yè)的并購(gòu)重組。2015年9月宗申戈梅利農(nóng)機(jī)公司開(kāi)工,我們認(rèn)為未來(lái)這部分集團(tuán)資產(chǎn)有注入上市公司的可能。

　　布局無(wú)人機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī),成為公司未來(lái)重要看點(diǎn)。公司通過(guò)與中國(guó)航天科技集團(tuán)第十一研究院展開(kāi)合作布局無(wú)人機(jī)產(chǎn)業(yè),并成功完成摩托車動(dòng)力系統(tǒng)技術(shù)嫁接轉(zhuǎn)型,通過(guò)提供無(wú)人機(jī)動(dòng)力裝置切入無(wú)人機(jī)市場(chǎng)。十一院“彩虹”系列無(wú)人機(jī)有著廣闊的軍警以及民用市場(chǎng)空間,在軍民融合低空開(kāi)放大背景下,我們看好“彩虹”系列無(wú)人機(jī)的市場(chǎng)前景。在無(wú)人機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈上,企業(yè)公司將通過(guò)與宏百川戰(zhàn)略合作向產(chǎn)業(yè)鏈上下游布局延伸,進(jìn)一步切入無(wú)人機(jī)整機(jī)制造業(yè)務(wù),實(shí)現(xiàn)公司無(wú)人機(jī)產(chǎn)品整機(jī)化,提升公司無(wú)人機(jī)產(chǎn)品品牌價(jià)值。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí):我們預(yù)測(cè)公司2015-2017年的EPS為0.34元、0.39元、0.44元,首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:摩托車行業(yè)下滑加速;無(wú)人機(jī)業(yè)務(wù)發(fā)展速度不達(dá)預(yù)期